百亿美元的微博还值得买吗?

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2016-12-13 16:44

编者按:本文转载自转载自微信公众号价值线(jia-zhi-xian),转载时已获得作者授权。

摘要:尽管微博已经重新找回并强化了其在行业的独一无二地位,但目前百亿美元的市值对投资者而言是一个稍显尴尬的水平。

周一晚上应邀在雪球做了一个以《重回主流的微博,价值几何?》为主题的在线访谈,现将精华部分选编如下,以供参考。感兴趣的用户,可以前往雪球官方网站搜索“重回主流的微博,价值几何?”相关话题了解详情。

刘志超:请教尹生老师,微博来总在访谈中讲到,把握住通讯的微信是社交的核心,微博把握住媒体,把这个社交的次核心做好就很不错了。您认为微博的媒体次核心战略实质上已经抢了哪些行业的生意,以后还将抢哪些行业的生意?大概估计这个次核心的市场究竟有多大?

尹生:微博本质上是内容的生产(包括 UGC、PGC 等)和分发平台,生产者和用户在这里高效的建立直接(有时还是双向的)的关系,因此理论上只要微博不停巩固和提升这一基础价值的地位,提高用户(生产者和消费者)的转移成本,未来所有与内容生产和分发有关的行业,都会或多或少受其影响或与其发生关系。

同时,由于内容消费过程又是一个能够刺激各种需求的场景,因此,它还会对电商等领域贡献价值。未来一段时间,我会关注微博如下几个方面的进展:它强化和捍卫平台独特价值的能力,构建生态并提高其生态生产率竞争力的能力,产品体验与变现能力的平衡等。

悟道者:你认为陌陌的月活用户规模会继续增长或加速增长吗?

尹生:这取决于其能否在三四线和以下市场获得突破,个人认为,在这些市场,手机的普及率比 PC 要高得多,直播可能提供一种新的社交方式和娱乐方式,但问题是,微博已经在这样的市场获得突破,它提供这些功能是水到渠成的,这会增加陌陌的难度和成本。

Mr_Logic:从个人体验来看,微博的功能并不是太方便和完善,没有产生用户(我)的主动粘性,反倒有绑架用户,强制培养粘性的趋向,会不会走 MSN 的后尘(当然现在还没毁灭她的 QQ 出现)?除了用户体验,您觉得微博投资还有啥空头情形?

尹生:就中短期看,我认为最有杀伤力的可能还是腾讯重新杀回来。

当然腾讯的挑战,是如何既利用其社交关系网络,又不让媒体属性的开放性伤害到它的强关系属性——微博本质上是一个基于内容生产者的专业属性而建立的关系网络,尽管这个专业性与一般意义上的专业性还有些区别,而腾讯旗下的微信和 QQ 都主要是基于人际关系属性的,微博本质上以内容本身的价值作为关系纽带,而微信和 QQ 则基于人的身份来作为纽带,腾讯要破微博,就必须在同时在内容的价值与分发的开放性上做出突破。

目前来看,腾讯不缺好内容,也不缺好的内容生产者,更不缺高效分发所需的社会网络,缺的是在内容分发时的社会网络的开放性。但考虑到如果腾讯想在广告上有更大突破(我一直认为这是它必须应对的挑战),就必须在这方面找到突破口,这会成为其动机,即便短期不太可能对微博构成直接伤害,也可能对微博的价格构成压力。

另外,如果陌陌明年营收继续高增长,而微博却不能再上台阶,也可能让人犹豫。

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(图片来自 Bakermarketing

阿斯迦的铜币:微博整体言论过于自由散漫,将来遭到政策严管几率很大,在这样一个靠流量吃饭的平台上,用户活跃度下降将是致命打击,加上目前微博信息量太大也是为人诟病的痛点,您怎么看?

尹生:监管一直存在,而且考虑到微博可能面临着更多的监管,而监管会是大趋势,因此微博在应对监管方面发展的能力也可能成为其优势。您的问题的后半部分,实际上与分发效率有关,在这方面微博确实需要提高。

黑珍珠 m:微博和腾讯更看好谁?

尹生:都是好公司,关键是能否等到好价格。

tiger11:请问您几个问题:

  1. 从最近微博的发展布局来看,它和阿里生态圈有大量重叠,这是否意味着阿里收购 Sina 的可能性已经大幅度下降?
  2. 您怎么看雪球上很多投资者对活跃用户数据的怀疑,您觉得微博的日活和月活数据有很大的水分吗?
  3. 您怎么看微博和头条在新闻分发领域的竞争,头条继续发展下去会在新闻社交领域威胁到微博吗?

谢谢。

尹生:关于这几个问题:

  1. 我不认为阿里一定要收购新浪,我认为对阿里而言,最重要的是连接权甚至独家连接权,全资拥有它,并不能给它带来太多价值,反而会伤害它的公共产品属性,另外,阿里已经成为商业基础设施,新浪、微博乃至其他的入口,都必须通过它来变现。
  2. 我没有问题,有价值的观点,我更愿意用多个指标去衡量,而不仅仅是用户指标,比如在用户指标之外,还有在重大事件上的影响力,营收的增长等。
  3. 头条的优势可能在分发效率,但它未来可能面临头部信息供应者议价能力提升的压力,另外,BAT 都有自己的渠道和用户,都认识到了信息分发的价值,而用户在这方面可能又因为转换成本低,从而没有太大的黏性;微博的优势是内容成本低、供给量多,但分发效率可能还要改进。

super 可:身边几乎所有人都用微博,感觉和微信势均力敌,您怎么看这两家呢?

尹生:微信和微博是不同性质的产品,一个是以 IM 为基础的社交网络,一个是以开放式的媒体平台为基础、但有关系属性的社交媒体,二者都以某个基本的社会价值为基础,都有长期成长的基础,都是好公司,但问题是目前都有点贵。

江边林:现在(微博)股价是否过高呢?

尹生:我认为目前它的市值对应着明年 50% 左右的营收增长,按照过去几个季度的增长水平,似乎有点难,除非它和一下科技在直播分成上能有意外惊喜。在目前的增长水平和整体大势上,我认为目前的价格有点尴尬。

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江边林:请问尹生老师,微博目前在互联网领域的地位大概是什么样的?

尹生:信息越来越碎片化,微博扮演了碎片化信息社会的基础设施,提供高效的信息生产和分发平台,这是它的价值基础,有了这个基础,就有了某种程度上的稀缺性,这是为什么尽管一些人认为微博使用体验不好,并不妨碍活跃度的上升,它提供了这个社会所需要的某个基本价值,而别人暂时还不能提供。

qqqwer:我感觉直播行业有放缓的趋势,请问尹生对这个怎么看?

尹生:我没有相关的数据,直播目前最赚钱的领域有点类似游戏,它会和游戏公司抢用户的时间,它比游戏的好处是,产品是用户自己提供的,在非娱乐领域直播的挑战是,它是同时性的,因此效率会打折扣,而这可能会妨碍其使用的广度和深度。

weald:微博直播、一直播前景如何?未来对微博的财务贡献会在一个什么量级?谢谢!

尹生:微博做直播的优势是它有关系和用户规模做支撑,直播又能反过来强化关系和用户基础,但目前在微博的财报中还没有体现出来,因为目前商业化主要是一下科技在做,微博主要赚的是广告费。

如果未来微博直播的收入模式改为分成模式,可能会对财报有积极作用。至于量级,由于不知道一下科技的财报,所以无法测算,但陌陌一个季度直播的收入已经过亿,而微博的用户是陌陌的四倍左右,如果改为分成模式,比如 20% 分成,给微博收入的贡献应该会非常可观。

截至发稿,本人不持有微博的仓位。观点仅供参考,不做投资决策之依据。

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用价值投资的思想研究互联网,微信公号:价值线。前福布斯中文版副主编、创新和科技领域领头人。申明:本人不做投资建议,股市有风险,请独立决策。

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