爱奇艺将 IPO，私有化之后的路会更好走吗？

据华尔街日报 12 月 22 日消息，多位知情人士透露百度旗下视频网站爱奇艺正在准备 IPO（首次公开招股），预计将募资约 10 亿美元。

知情人士称，爱奇艺可能于明年登录港股或者美股，但由于公司正在和潜在投资者进行谈判，具体的募资金额还悬而未决。不过消息也称，在 IPO 之前，爱奇艺可能还会以发行可转债的形式融资，但具体时间和融资规模未定。

据悉，本次 IPO，将使得爱奇艺的估值达到 40 亿到 50 亿美元之间。目前，爱奇艺的发言人拒绝就此发表评论。

收购与私有化

对百度的股东来说，让爱奇艺 IPO 看上去似乎要比收购划算。

今年 2 月 12 日，百度董事长兼 CEO 李彦宏和爱奇艺 CEO 龚宇曾向百度董事会发出非约束性收购要约，提议收购百度持有的 80.5% 的爱奇艺股份。

（图片来自：科技- 环球网）

此次收购要约属于管理层收购（Management Buy-Outs，即 MBO），是公司的管理层利用借贷所融资本或者股权交易收购本公司，从而引起公司所有权、控制权、剩余索取权、资产等的变化，是企业的经营者变成企业的所有者。

简单来说，这是爱奇艺要以 MBO 的形式进行私有化。如果协议达成，爱奇艺将有可能实现自主经营、自负盈亏。

但这次收购以双方协议失败告终。投资者普遍认为，百度为爱奇艺开出的价格过低。相比阿里巴巴为优酷土豆开出的 48 亿美元，爱奇艺的 28 亿美元显得有点可怜。

目前，上海市场研究机构八六证券研究 为爱奇艺估值 58 亿美元。相比之下，腾讯视频估值 74 亿美元，优酷估值 47 亿美元。

7 月，双方未能就交易价格和架构达成一致，这份私有化要约被撤回。

（图片来自：China Business News）

不过虽然这笔买卖没有达成，百度和爱奇艺这对 “父子” 还是有着 “剪不断理还乱” 的亲密关系。

2010 年，百度和 Providence 共同出资成立奇艺网（后更名为爱奇艺）；2012 年，百度全资收购爱奇艺；2013 年，百度又全资购入 PPS，并将后者并入爱奇艺。

在 2015 年第三季度财报发布后的分析师会议上，李彦宏还明确指出，未来百度的三大业务板块将是搜索、O2O 和视频业务（即爱奇艺业务）。

目前来看，国内视频行业已经走上了 “强强联合” 的资本热战。优酷和土豆合并成立合一集团（旧称优酷土豆集团），后被阿里巴巴收购；腾讯视频背靠流量和现金颇丰的腾讯大树好乘凉；不论贾跃亭的 “生态化反” 和 “造车” 再怎么不靠谱，乐视视频仍然在乐视生态链中打下了自己的江山。

（图片来自：和讯股票- 和讯网）

再看爱奇艺，借百度、小米等之力 “烧钱” 迅速提高了市场占有率。

截至 2015 年 10 月，爱奇艺在国内视频网站的整体市场份额约为 56.4%。根据 App Annie 统计，2015 年 11 月至 2016 年 10 月间，爱奇艺 app 的营收在中国位居榜首，腾讯和优酷则分别排名第三、第五位。甚至有人分析，爱奇艺、优酷和腾讯的 “三国鼎立” 时代正在成为过去，爱奇艺将成为新的霸主。

今年 10 月，爱奇艺在年度营销大会上曾表示，计划在明年投资 100 亿元人民币购买和制作内容。这意味着爱奇艺将在内容市场加大投入，打造以 IP 为核心的娱乐产业链。

百度和爱奇艺刚刚 “牵手” 之时，搜索引擎还是流量的入口，彼时百度大爱奇艺小；但经过漫长的六年，被移动互联网 “重击” 的百度早已失去曾经的优势，而爱奇艺却日渐风光。

父年老而衰，子羽翼渐丰，离开家似乎成了必然。

爱奇艺为什么一定要私有化？

从 2 月的 MBO 到近日的 IPO 传言，爱奇艺从百度剥离、走向独立的路径越来越清晰。

在投资者看来，一个公司的私有化意味着它有潜在的成长空间。易观国际分析师庞亿明认为，爱奇艺从百度独立出去的最大利好是在运营方面可以更加放开手去做。

他指出，虽然早期百度与爱奇艺在通过搜索引擎为视频导流、打通帐号体系方面契合度较高，但现在这种协同已经不占优势。对于现在视频网站的 “新玩法”，他认为：

大家主体思路是不变的，即靠大剧、大电影以及大综艺去拉拢广泛的用户群体，同时依靠做自制内容把流量和话语权掌握在自己受众，减少对高成本内容的依赖，同时提高用户对平台的粘性。

相比优酷土豆本身的 “自频道” 平台战略、乐视的版权战略、腾讯的爆款和内容自制战略，爱奇艺也需要不断挖掘优质的原创内容。

（图片来自：Bloomberg）

但百度在这方面却没有为爱奇艺提供太大帮助。

2016 年 4 月，百度将百度视频拆分，宣布要打造 “PGC 分发第一平台”。在竞争激烈的版权战场，这无异于给爱奇艺增加了一个潜在的竞争对手。

同时，作为百度系成员时，爱奇艺的整个市场决策都要考虑到百度的整体战略布局，在百度开启 O2O 战略之后，能为爱奇艺烧的钱似乎也不多了。

2015 年 7 月，百度推出 “航母计划 ”，预计将把旗下包括百度外卖、91 桌面在内的十多个项目进一步对外部投资者开放并独立发展，也似乎预示了爱奇艺私有化的结局。

（图片来自：和讯网）

中投顾问文化行业研究院沈哲彦表示，爱奇艺的私有化无论对百度还是爱奇艺来说都有很大的益处。百度可以因此减轻资金负担，而爱奇艺也将借助私有化更好地获得资本市场的支持，为接下来的内容等方面投入储备资源。

他还指出：

爱奇艺私有化或进一步提高视频网站的集中化程度，并将视频行业推向成熟。爱奇艺私有化之后将会投入更多资金进行模式创新，打造精品自制剧、完善收费模式等，同时品牌影响力也将进一步扩大。

题图来自：中国企业家杂志