被股东抛售的美图,中期财报能挽回投资人信心吗?

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2017-08-24 19:06

8 月初,在中期财报未出前,美图股票曾遭受主要股东如创新工场、老虎基金、启明创投和 IDG 大抛售。上述 4 家机构累计减持美图股票 7.28 亿股,套现超过 61 亿港元。此前,因为美图董事长蔡文胜之子疯狂套现,美图股价几次跳水。

这一系列的减持事件向外界释放了一个信号:美图的的投资人不看好这家公司的发展前景。在这一情况下,美图的中期业绩报告能否展示其未来盈利能力则受到业内的关注。

互联网收入有所上升,但卖手机依然是营收重点

8 月 24 日,美国发布了 2017 年中期业绩公告。报告显示,美图期内的总收入同比增长 272.3%,至人民币 21.798 亿元,远超 2016 年人民币 15.786 亿元的全年总收入。

其中,美图智能硬件业务收入增长 247.1%,至人民币 19.330 亿元,占总收入达 88.7%。而互联网服务及其他分部业务收入同比增长 762.0% 至人民币 2.468 亿元,在总收入的占比达到 11.3%,而去年同期为 4.9%。

特别值得注意的是,此次财报,美图的互联网服务及其他分部的表现比较出色。除了收入大增 762.0% 之外,该部分自 IPO 以来第一次实现正毛利,产生毛利人民币 3891.8 万元,毛利率为 15.8%。而去年同期毛损人民币 3422.7 万元。

美图上市前将商业变现分为四个方向:智能硬件、在线广告、互联网增值服务和电商。在中期财报里,美图没有公布电商的发展数据。

美图:一家卖手机的互联网公司?

依赖于美图多款工具产品和庞大的用户量,利用在线广告获得收入于美图是一个基本且正确的做法。但实际上,美图的在线广告收入情况目前并不好看。

根据美图中期报告披露的数据,其在线广告的收入为人民币 8263 万元,虽然较去年同期增长 219.0%,但在总收入( 21.798 亿)的数值下,其占比只能说是微弱。

另外,虽然美图的互联网服务及其他业务收入在总收入的占比有所提升,达到 11.3%,但从 2013 年到 2016 年,这一项收入分别占总收益的 40.3%、12.2%、10.1% 和 6.6%。也就是说,不论是广告还是其他增值服务,目前该项对美图营收的贡献依然不多。

高度依赖硬件销售一直是美图收入结构的短板。2017 年上半年,美图由于互联网服务及其他分部占总收入比例提高到 11.3%,这使得智能硬件对总收入的贡献度下降到 88.7%。但整体来说,卖硬件依然是美图营收的关键。

根据公开数据,截至 2013 年、2014 年、2015 年以及 2016 年,美图智能硬件的收入分别为 2.79 万台,27.76 万台,38.78 万台以及 74.83 万台,分别占总收益的 59.7%、87.8%、89.9% 和 93.35%。美图手机 4 年累计销量为 144.16 万台,只是,如果我们以美图月活跃用户总数(截至今年 6 月 30 日达到 4.813 亿人)作为参照,转化率并不高。

目前为了更快地实现商业化变现和丰富业务线,2017 年美图已经做了不少尝试。3 月底,美图发布了旗下的两款电商平台:主打时尚分享购物社区的“美铺”和时尚个性化定制平台“美图定制”。但在财报会议上,美图没有给出电商的具体发展数据。

美图董事长蔡文胜在电话会议里表示,2017 年全年,美图将继续产生净亏损,预计 2018 年全面盈利。

美图是一家工具软件公司、硬件公司还是互联网公司?这个问题是媒体谈及它时经常会聊及的。以工具起家的美图,十分依赖硬件销售获得营收,而在其财报会议里,美图以更大篇幅、并不断强调介绍其互联网业务的布局和发展情况。

明显的,美图希望人们认可它是一家互联网化的公司,但从营收结构来看,它的互联网化发展还有很大的空间。

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