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2012-7-10 14:45

科技企业 IPO 后,“小型”公司更吃香?

科技行业到底有多热?看那些科技公司纷纷选择 IPO 就可以知道了。但是,并不是所有的公司都有能力 IPO,也不是所有 IPO 的公司都能赚钱。

日前,Tableau Software 的 Daniel Hom 发现,在美国,大约 60% 的科技公司在上市前收入都超过 1 亿美元。而在 1999 年时,这个数值只有 34%。然而,这些公司的收入高,但是利润却很低,有的甚至没有。但是一些已上市的“小型”科技公司业绩(即收入少于 1 亿美元的公司)表现已经超过行业大亨,前者增长了49% 的收益,后者却只有 3%。

提供免费房地产估价服务的网站 Zillow 就是典型的例子。Zillow 于去年 7 月 IPO,当时每股价格为 20 美元,而现在的价格几乎翻了一番。而在 IPO 之前,Zillow 的收入仅为 3640 万美元。

然而,LinkedIn 的表现非常不俗,在 IPO 之前,公司的收入为 2.43 亿美元,但是迄今已经上升了 141% 。收益增长最快的前十家公司中,收入超过 1 亿美元的大型公司仅有两家,除了 LinkedIn,另外一个则是 Splunk。Facebook,Zynga,Pandora 和 Groupon 的表现则比较差强人意。

目前,73% 的科技上市公司并不赚钱。而在 1999 年时,只有 27% 的企业如此。当时的公司比现在效率更高,收入低,但盈利高。

尽管如此,可是大公司在筹备发行时,往往融得更多资金。其实这对于一些小公司并不公平。然而大型公司的吸引力更强,更吸引媒体的目光,造成舆论效应,而这也一定程度上影响 IPO 时的价格。而过高的发行价之后,大型公司的真实价值就开始表现出来。Facebook 就是典型的例子,其股价已跌破发行价约 17%。而小一点的公司在定价时则倾向于保守,价格不易虚高。因此,在 IPO 之后,小公司的潜力就慢慢显现出来,股价也容易上升。高盛高管就曾表示因为 Facebook 的 IPO 使得其他类似 Kayak 公司的上市需求被忽视,让公众投资者低估了其他新型网络公司的价值。

从上面的数据可以看出,我们在 IT 行业领域的投资应该更趋于理性,不要盲目跟风。合理评估公司真正价值,才会有更好的收益回报。

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