美国市占率第一的「椰子水」上市，但在国内不温不火

从「椰子味产品」高频的出场率来看，2021 可能是当之无愧的「椰子元年」。4 月有瑞幸的生椰拿铁，6 月有奈雪的生椰斑斓，7 月有喜茶的生打椰椰。而在近日，老牌椰子水品牌 Vita Coco 上市了。

10 月 21 日，Vita Coco 在纳斯达克挂牌上市，证券代码为「COCO」，IPO 发行价定为 15 美元/股，低于预计定价区间 18-21 美元/股，且上市首日表现不佳，最终收跌 9.87%。

Vita Coco 是美国椰子水龙头品牌，在美国的市占率高达 46%，第二名市占率仅 10%。它的历史最早追溯至 2003 年。创始人从巴西椰子水「agua de coco」获取灵感并将其引入美国，当时纯椰子水产品在美国市场还处于空白。

和熟椰肉生榨的椰汁不同，椰子水由新鲜椰青直接取水，经过快速的巴氏杀菌，然后装入耐藏的利乐包装，是较健康的天然甜味饮料。因此，Vita Coco 自称为「长在树上的天然水」。不过，为了统一口感，Vita Coco 添加了少量果糖和维生素 C。

2014 年，Vita Coco 正式进入国内市场。红牛中国母公司华彬集团以收购 25% 的股权形式与 Vita Coco 达成战略合作伙伴关系。借助华彬集团的铺货能力，该产品已经覆盖盒马、永辉、沃尔玛、山姆会员店等零售巨头，在旺季时可以见到 Vita coco 出现在大卖场显眼位置和人流量较大的地铁站广告。

但相比椰树牌椰汁和生椰拿铁，椰子水在国内始终不温不火。截至今年上半年，Vita Coco 亚太地区业务在国际业务占比为 15%，而欧洲市场占比为 60%。

选购 Vita coco 往往是因为「天然、健康、好喝」。对于爱好者来说，它是一种「比水好喝、没有茶涩味」的饮品；对于其他人来说，它「味道奇怪、一股馊味」。口味是见仁见智的，但椰子水在这方面较为固定，不像国民度更高的豆奶可以调整配方。

限制椰子水的因素还有更多。首先，10 元上下的单价就劝退了许多消费者；其次，椰子水的可替代产品不少，过去存在，近年也在不断扩充，包括纯茶、无糖气泡水、真果汁茶、植物基饮料等等；再者，不同于椰汁，椰子水大多为成本较高的进口产品，经销商容易承受临期亏损风险。

此外，据美股研究社，Vita Coco 的椰子水并非公司直接制造，而是外包给合作伙伴制作与生产。也就是说，其产品的质量取决于合作的制造商和包装商，天然受到掣肘。招股书显示，近期供应链紧张、疫情冲击后港口限制等原因导致海运成本出现明显上升，从而拉低了毛利率表现。

种种原因都导致椰子水十分小众，在国内一些三四线城市可能无法买到。除了少部分的忠实爱好者，它或许不会被列在消费者的购物清单上。

在新茶饮如火如荼之时，椰子水的低迷或许还有一个原因——椰子水的「想象力」不足，不如其他「椰子味产品」，也不如几个月前上市的燕麦奶 OATLY。

今年生椰拿铁的爆火，使得一直为 B 端供货的菲诺「厚椰乳」从幕后走到了台前；燕麦奶就更不必说，早已与众多精品咖啡品牌结成伙伴。而椰子水似乎还处于「单打独斗」的境地，最大亮点还是几年如一日的天然和健康。

在美国等市场，椰子水更受消费者欢迎。Euromonitor 统计数据显示，2020 年，全球的椰子水市场规模约 20 亿美元，其中美国市场规模约为 6.58 亿美元。这一品类未来 5 年仍然以较快的速度增长，至 2023 年可达 28.7 亿元。

但这个数据放在大类也不算好看。2020 年，全球不含酒精饮料的市场规模约 9520 亿美元，并预计在 2025 年达到 1.36 万亿美元，椰子水在其中如同沧海一粟。

事实上，百事、达能、可口可乐等都曾布局椰子水，娃哈哈也出过椰子水产品「little coco」。据华尔街日报，2020 年 10 月，可口可乐停产旗下椰子水品牌 Zico。今年 1 月，Zico 被创始者 Mark Rampolla 及其公司购回。Mark Rampolla 称「尊重可口可乐的决定，仍然非常喜欢 Zico，知道消费者也是如此」。

在主力产品椰子水之外，Vita Coco 的产品矩阵还包括椰奶、椰子油、苏打水、植物性能量饮料「Runa」等等。考虑到国内外消费者对天然、健康标签的在意，资历较深的 Vita Coco 或许还有发展空间。业内人士认为，Vita Coco 此时选择 IPO，将对其整个市场、渠道以及消费的拓展有帮助。Vita Coco 联合创始人在公开信中表示：

大多数健康饮品公司都是小型私人公司，没有足够的规模来发挥真正的潜力。而登陆资本市场将为 Vita Coco 提供进一步增长所需的平台，我们将打造新的健康、功能性饮料，并收购符合我们价值观的品牌。