# 威马高调「复活」，但 10 个亿填不了 200 亿的坑

- 作者：李华
- 发布时间：2025-11-04 18:00
- 分类：董车会
- 原文：https://www.ifanr.com/1643263

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11 月 3 日，沉寂已久的威马汽车，突然发布了一张写着「念念不忘，必有会响」的海报，并配文：

> 好事将近，敬请期待。

对于一个已经申请破产重整、背负 200 多亿债务、创始人远走他乡的品牌，这声「好事」带来的不是惊喜，更多是错愕。市场传闻，威马或将在本月底召开一场关于新车的发布会，一场「复活」大戏似乎即将上演。

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剧本其实早在 9 月就已写好。根据一份《威马汽车复工复产白皮书》，一家名为「深圳翔飞」的公司已成为威马的重整投资人和新股东，并制定了一个极其宏大的「三步走」规划。

第一步，全力推动威马 EX5 和 E.5 车型在温州基地快速恢复量产；第二步，到 2026 年冲击 10 万台销量，布局泰国 KD 工厂开拓海外市场，并筹备 IPO；到了 2030 年，更是要挑战 100 万台产量和 1200 亿营收的宏大目标。从复产、出海到上市，这个蓝图不可谓不雄心勃勃。

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但宏大的蓝图之外，是另一番景象。

在「好事将近」的官方海报评论区里，充斥着老车主的愤怒质问：

> 先恢复 App 我就信你。

这是威马最棘手、也最根本的旧账。

在威马倒下的近两年里，超过十万车主遭到抛弃，车机 App 至今无法连接，导致远程空调、车窗控制等功能全部失效。更严重的是售后服务停摆，有车主反映电池漏液长达 6 个月都无人质保。内部员工同样如此，欠薪和社保问题悬而未决，导致新东家试图「召回」老员工时，应者寥寥。

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讽刺的是，早在 10 月就有威马人士对媒体承诺「预计 10 月可恢复 App」。这个承诺，显然再次跳票。

那么，这位新东家深圳翔飞，到底是谁？它有能力清偿这笔旧账吗？

深入探查后你会发现，所有线索都指向了宝能集团。

尽管威马（翔飞）方面明确否认「被宝能收购」，但宝能的印记却随处可见。腾讯新闻此前报道称，宝能已调派一批工程与行政人员至翔飞，优先支持威马复产；在线下，威马的车型甚至已经和宝能自家的悠宝利汽车同台展出。

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▲ 深圳宝能展厅里的威马汽车，图片来自：南方都市报



更令人不安的是，深圳翔飞的法定代表人黄晶，本人在今年 6 月已被法院发出限制消费令。一个自身深陷巨额财务泥潭的企业——宝能集团被执行总金额超 500 亿元——要去拯救另一个负债 203 亿的威马，这让整场「复活」的逻辑充满了疑问。

问题最终还是落到钱上。

根据白皮书，深圳翔飞初期将投入 10 亿元。这个数字听起来不少，但它面对的，是威马已确认高达 203.67 亿元的负债。这 10 亿资金，既要用于温州基地的设备升级，要用于重建千疮百孔的供应链关系，还要支付部分员工欠薪，甚至要支撑后续的新车研发。这笔钱对于庞大的债务黑洞和那个百万台的宏伟目标而言，显得极不相称。

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事实上，宝能的计划甚至都算不上威马的「复活」。目前所有的复产动作都仅限于温州基地，而威马的另一大核心资产——黄冈工厂（湖北星晖），至今仍是一片沉寂，其 60 亿股权尚在冻结之中。

如此看来，比起威马「复活」，这更像是一场以「生产资质」为目标的资产腾挪。

在 2025 年这个内卷到极致的汽车市场，试图靠一台 2018 年的老车型重返牌桌，本就胜算渺茫。对于新威马而言，在谈论那 100 万台新车和 1200 亿营收之前，或许应该先回应那十万老车主最基本、也最卑微的诉求——请先把 App 和售后服务恢复了。

毕竟，能对威马「念念不忘」的，应该就只有那些老车主了。