360 是卖什么的？

编者按：本文转载自公众号 keso 怎么看（微信 ID：kesoview），转载已获得作者授权。

11 月 7 日，360 回归 A 股首日，借壳的江南嘉捷复牌涨停。这只是个开始，按照很多分析师的估计，360 将轻松打破巨人网络私有化回归 A 股时创下的连续 20 个涨停板的记录。中金公司甚至预测 360 市值将达到 3800 亿元，相当于 570 亿美元，这将让 360 超过微博、携程、网易，以及 560 亿美元的京东。

一家公司主营业务没变，团队没变，负责人没变，什么都没改变，只是换了个上市地点，就能让市值窜升数倍，难怪在美国上市的一大批中概股一时间心猿意马，纷纷打起了私有化回国的小算盘。不过，那股私有化的风刚一刮起来，就被叫停了。360 运气好，搭上了私有化回国的末班车。

不过，不会有人承认，回国上 A 股是为了方便炒股，或者方便圈钱。一定有一些更崇高的目的，一些更堂皇的理由，在召唤着他们。11 月 6 日，在回答为什么要回国上市时，周鸿祎是这么说的：

这个行业很特殊，不论是中国企业还是俄罗斯企业、美国的企业，只要网络安全企业做大了，都需要和国家利益保持一致…… 我们现在是一家民营企业，解决了身份之后，我们已经变成国家网络安全战略一个很重要的成员…… 确实我们现在已经被当成网络安全的国家队。

“国家队” 这个说法很有趣，早在本世纪初，周鸿祎曾经直指与其竞争的 CNNIC 是 “国家队”，是与民争利的 “非法机构”，结果 CNNIC 被信奉市场经济的媒体一顿痛殴。现在时移世易，那些曾经信奉自由市场的互联网公司，信仰民主平等的知识英雄，一个个争先恐后地投身到火热的社会主义建设事业中，义不容辞地分享着国家的荣耀，政府的扶持，不免让人感到欣慰。

即便要跟国家利益保持一致，也不一定非要把整个公司给弄回来，涉及国家利益的相关业务分拆出来装进一家纯内资公司也不是不可以，阿里巴巴不就这么把支付宝弄出来了吗？

不过，在两年前的那封发给 360 全体员工的邮件中，周鸿祎并没有提国家利益这么宏大的命题，他当时是这样解释 360 决定从美国退市的原因的：

我们当中的很多人认为，360 目前 80 亿美元的市值，并未充分体现 360 的公司价值…… 我们相信私有化是实现 360 公司价值最大化的必然选择。

这里并没有国家安全、网络强国什么事，很直接，就是回国才能享受到资本市场的高估值。2015 年上半年，正是股市如脱缰野马般发疯的时候。分众传媒市值暴涨 11 倍的传奇，以及暴风科技连续 28 个一字涨停的神话，难免让人心中奇痒难耐。抱怨自己在美国被低估，其实就是希望赶快回国被高估，这个态度至少是诚实的。

回来就可以不再被人拿着当腾讯、阿里的陪衬和背景，回来面对的是乐视、暴风、巨人这样的互联网公司，所有的股民都会发出愤怒的吼声：低估了！低估了！所以你什么都不用做，就变得值钱了。由于 360 已有近两年时间没有发过财报，说实话我还真不知道它到底是卖什么的？

2011 年赴美 IPO 的时候，360 说自己的商业模式是 “Freemium”（免费增值），即向个人用户提供免费的安全服务，向企业提供收费的广告服务。我曾专门写了篇文章提醒大家，别听 360 瞎咋呼，它那个模式根本不是 Freemium，说白了就是个卖广告的。

现在 360 作为国家队的重要成员，早就不提 Freemium 了，如今的它更喜欢挂在嘴上的是 “大安全”。这个大安全不但要保护普通网民、普通企业，还肩负着保护国家和军队重要部门的重任。360 虽然也开始卖安全，但它的主要收入和 7 年前一样，还是广告，跟 7 年前不一样的是，它已经不再是扼住大批网民上网咽喉的那个 360。

(Trustdata《2017 年上半年中国移动互联网行业发展分析报告》)

据 Trustdata 发布的《2017 年上半年中国移动互联网行业发展分析报告》，在月活跃用户数最高的 20 款移动应用中，找不到一款 360 家的产品；在用户使用时长占比最高的 20 款移动应用中，总算出现了一款 360 安全卫士，排名第 18，使用时长占比 0.4%，相当高了，比 Bilibili 都高。

尽管 360 已被移动互联网边缘化，但这并不妨碍周鸿祎打造世界最大安全公司的雄心。尽管 Symantec 市值也才 178 亿美元，趋势科技仅仅 76 亿美元，可它们只是安全公司，而 360 是一家做安全的广告公司。

尽管在 Cybersecurity Ventures 发布的最新的网络安全 500 强的榜单上，360 仅仅排在第 126 位，但是这又有什么关系呢？周鸿祎说的很对：“作为一个公司如果最后能做到让这个国家离不开你，让这个政府离不开你，让这个网民离不开你，这个公司就有了存在的价值。”