# 发布季度指引，会让公司变得短视 - 作者：方嘉文 - 发布时间：2018-07-13 15:42 - 原文：https://www.ifanr.com/dasheng/1065739 ![](https://s3.ifanr.com/wp-content/uploads/2018/07/dasheng.jpg) 近日，伯克希尔·哈撒韦公司 CEO 沃伦·巴菲特联手摩根大通集团 CEO 杰米·戴蒙，两人联名作为由超过 200 名 CEO 组成的商业圆桌组织的代表，[在《华尔街日报》上署名撰写了一篇评论](https://www.wsj.com/articles/short-termism-is-harming-the-economy-1528336801)，呼吁上市公司减少，甚至不再发布公司季度指引报告，因为那会让管理者变得短视。 ![](https://s3.ifanr.com/wp-content/uploads/2018/07/wb.jpg) ▲ 沃伦·巴菲特和杰米·戴蒙，图片来自 [CNBC](https://www.cnbc.com/2018/06/06/warren-buffett-and-jamie-dimon-join-forces-to-convince-ceos-to-end-quarterly-profit-forecasts.html) 简单来说，对于投资者而言，没有什么比“低于预期收入”更让人沮丧了。所以，当一家公司当季表现低于季度指引，这就意味着公司股票要跟着跌了，即便在这个数字之外，这家公司获得了其它成就。 巴菲特和戴蒙认为，由于“达标”的压力之大，高管们常常会因此做出在其它情况下他们不会做的决定：他们收紧招聘，不敢在 R&D 上投入资源，进而影响公司的长期表现，这甚至还已经影响了美国的整体经济竞争力。 > 这发出的信息不对。当公司以做到某些数额为目标时，他们就会做出很多在长期来看无益的事情。 巴菲特在接受 CNBC [采访的时候说](https://www.cnbc.com/2018/06/06/warren-buffett-and-jamie-dimon-join-forces-to-convince-ceos-to-end-quarterly-profit-forecasts.html)。他认为，季度收入情况会收到很多不受公司控制的外在因素影响，譬如物价、股市波动，甚至天气。当情况看起来没那么如意的时候，CEO 们“还是应该选择做对的事情，长期下来一切都会好起来。” ![](https://s3.ifanr.com/wp-content/uploads/2018/07/ade-1.jpg) ▲ 图片来自视觉中国 有人并不同意巴菲特这个说法，并认为季度指引只要做得好，可看作一种有效管理投资者预期和减少股价波动的举措。 但据麦肯锡于 2006 年的一项研究发现，季度指引并不会降低股价波动性，只会增加交易量，而这除了对当日交易者（在同一天内买入并卖出）有利以外，对于其他人没有意义。与此同时，麦肯锡认为季度指引会令管理层过度看重短期表现。 目前，[大约只有 1/3 的美国上市公司](https://www.washingtonpost.com/news/wonk/wp/2018/06/07/will-ending-quarterly-earnings-guidance-free-ceos-to-think-long-term/?utm_term=.a1d9068671ad)会发布下一季度的收入指引。 《华盛顿邮报》经济评论员 Steven Pearlstein [撰文指出](https://www.washingtonpost.com/news/wonk/wp/2018/06/07/will-ending-quarterly-earnings-guidance-free-ceos-to-think-long-term/?utm_term=.a1d9068671ad)，其实季度指引导致公司变得短视这个概念已经是老生常谈了。但为什么这个由 CEO 组成的圆桌组织会在现在提出该概念？ 他认为，这个概念的重新提出和如今收益和股价正值新高位有关。几十年前，华尔街就将“股东收益最大化”设为公司的单一目标，这成为了所有商学院教学、公司会议和报告中的主题。 ![](https://s3.ifanr.com/wp-content/uploads/2018/07/sv2.jpg) ▲ 《硅谷》中的这段对话体现了产品和资本间的差异，图片截自腾讯视频 [在 Pearlstein 看来](https://www.washingtonpost.com/news/wonk/wp/2018/06/07/will-ending-quarterly-earnings-guidance-free-ceos-to-think-long-term/?utm_term=.a1d9068671ad)，将这些 CEO 绑架的，并不是一季度一次的指引或激进投资者，而是 CEO 对以上这个概念的接受，和他们所获得的，与股价和收益捆绑的丰厚薪酬。 > 因此，我们应该向这些大人物们提出的问题是，当大家都对美国企业失去信心时，他们对季度指引的新态度，是否意味着他们将对‘股东利益最大化’这个理念进行审视？ > > 还是，这只是他们拖延开展这个话题的一个策略？