警惕“独角兽”变成“独角兽尸体”

“独角兽”公司在这两年的糟糕表现，已经让硅谷对这个概念本身产生了质疑。

根据彭博社的数据，美国今年前三个季度新“独角兽”公司数量加起来只有 18 家，而去年第三季度达到了 25 家的峰值。

与此同时，一些老的“独角兽”要么已经倒闭，要么挣扎：Jawbone 的估值从最高的 30 亿美元跌到 15 亿美元，而它的竞争对手 Fitbit 如今股价不到 IPO 发行价的一半了。

毕马威会计事务所的一份融资趋势报告显示，2015 年 IPO 规模最大的十家公司里，有 2/3 已经跌破发行价。 CB Insights 还专门整理过一个倒闭的创业公司列表及其原因。

曾参与投资过 Uber、SnapChat、DropBox、WeWork 等多家独角兽公司的 Bill Gurley 是 Benchmark Capital 的合伙人，他在接受商业周刊的采访时说：

那些优秀但不够卓越的公司不会永远持续下去，但它们筹到的巨额资金足够它们有几个月、甚至几年的缓冲，我们现在处于缓慢调整当中，可能每个季度都能看到一家独角兽公司倒闭。

作为提出“独角兽”概念的风险投资家，Aileen Lee 虽不认同“独角兽”没落的趋势，但她也曾提到说资本市场正在处于拨乱反正的时期：

在过去的三到五年里，科技股走出了大牛市行情，私人公司的估值成倍增长。有太多的钱涌入科技行业。于是就产生这样一种错觉：成为赢家的唯一之路就是开出一个更高的价格。比如你附近有一栋人人想要的好房子，买到这栋房子的唯一办法就是开一个更高的价格。

结果是，从去年开始，美国多家共同基金开始调低各自所持独角兽公司股份的估值。

这不是 Bill Gurley 第一次唱衰“独角兽”公司了，此前他曾这样嘲讽两年前的一波融资热潮：

融下一轮，就是在纸上写一个比上一轮高的估值，做个 PPT，然后确定价格，看着几百上千万的钱流入你的银行账号。

Bill Gurley 在今年 4 月的一篇传播颇广的文章里，总结了“独角兽”公司问题的 5 个表现：烧钱速度极快；大部分公司离盈利很遥远；竞争力主要靠资本驱动；员工和投资者回报短期无法实现；急迫地寻求下一轮融资。

对照这个标准，你也可以在中国找到一票公司。

“当已经飙到高估值的独角兽公司在接下去的几轮融资中遇到折价融资，这会使其它公司也面临同样的问题，甚至可能融资失败。后面的融资新趋势可能会产生一批‘独角兽尸体’（uni-corpses）。”毕马威分析道。

题图来自：recode