iPhone 5 成本太高，苹果毛利率见顶

据 ATD 报道，行业分析师 Hargreaves 下调了对苹果股票的估值，理由是数据显示苹果的毛利率似乎已经见顶，造成此结果的部分原因是 iPhone 5 实际成本高于苹果预估。

下图为证券公司 Pacific Crest Securities 绘制的苹果毛利率趋势图， 他们估计 2013 财年苹果的毛利率会触顶回落。图中蓝线为苹果全线产品综合单位毛利率，黄线为苹果全线 iPhone 产品综合单位毛利率。

由图中我们可以发现，行业分析师们对 iPhone 进一步扩大盈利能力依旧怀抱乐观态度，但增长趋势有较为明显的放缓。市场认为苹果来年的毛利率会触顶回落，一则因为 iPhone 5 的成本高于苹果预估，二则因为 iPad 等“低盈利”产品的销量占据了苹果总销量的很大部分。

“如果苹果的毛利率下降，他们必须售出更多的产品以维持相当的总利润。”Hargreaves 认为，“市场终究会饱和，苹果需要推出新产品开辟新市场，才能保证公司在 2013 年继续成长。”