这 620 亿美元,让转基因食物更快普及到你的餐桌

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2016-05-25 12:48

首先这不是数读,请不要只盯着 620 亿美元看。

5 月 23 日,“拜耳” 正式宣布以每股 122 美元的价格(总价 620 亿美元)对 “孟山都” 发出收购要约。

为什么一家世界知名的德国化工企业要用德国历史最大规模的金额来收购一家美国农业企业呢?这明显不是一个几句话就能说清楚的即将发生的交易。

关于 “拜耳” 和 “孟山都”

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对于绝大部分人来说,上面整个新闻唯一看得懂的可能只有 “620 亿美元”,所以不妨让我们先来看看这次事件的双方——“拜耳” 和 “孟山都” 究竟是什么来历。

首先是 “拜耳”,这个牌子通常都是出现在药品上,但拜耳给自己的定位更高:“生命科学企业”。所以目前拜耳三大业务部门中除了 “处方药” 之外,还有 “健康消费品” 和 “作物科学”。

根据拜耳今年 2 月发布的 2015 年财报,在整体的 463.24 亿欧元(517.86 亿美元)的销售额中,由 “处方药” 和 “健康消费品” 构成的医药保健业务,以及已经拆分出去的高科技聚合物材料业务占据了 75% 的销售业绩,而农业方面的 “作物科学” 的销售业绩只占整体的 22%。

而拜耳的 “作物科学” 这块业务就主要由” 作物保护”(杀虫剂、除草剂)、“种子处理”、“种子业务”(售卖种子)、“环境科学” 组成。为什么要详细解释这些业务?先让我们继续来看孟山都。

提到孟山都必然提到转基因。

作为一家美国的跨国生物技术公司,孟山都的成绩可以说非常耀眼:占据全球多种农作物种子 70-100% 的市场份额,在美国更是占据整个种子市场的 90%,并且大量的产品都采用的转基因技术,这也将孟山都推向了 “转基因” 技术争论的风口浪尖。

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美国和加拿大经常有针对孟山都转基因技术的游行示威

还有一个原因在于孟山都的种子种类都是目前对人类生活影响最大的作物。首先是玉米,除了直接食用、它还可以生产淀粉和糖分、还有各种各样的色素、油类,很大部分都是食品工业的基础原料。

同时玉米的茎叶还是养殖业重要的饲料,同时凭借孟山都的 “努力”,玉米的产量越来越高,应用新技术之后玉米还是植物乙醇的最佳原料,即将卸任的美国总统奥巴马就曾因为推进清洁能源而推广利用玉米生产植物乙醇一事。

除了玉米,大豆同样是如此。大豆中含有极丰富的蛋白质、油脂,还能够提取低聚糖、磷脂、纤维素等等,就连可口可乐都采用了来自大豆的深加工产品。这也是为什么现在美国的食品上一旦采用了转基因作物生成的原料,就必须在外包装上打上 “转基因” 标志。

我们同样参考孟山都 2015 年财报中的数据,光是种子和转基因作物一项的销售额已经达到了 102 亿美元,这还不算其农药和化肥方面的业务。

从两者目前的市场布局来看,拜耳的重心在有机化学方面业务,次一等的种子业务中还以农业化学为主,与孟山都的主业植物种子并不是直接的竞争关系。

长达几十年的 “恩怨情仇”

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但是两家企业同样也存在相同点:看到眼花的合并与拆分历史,这也是绝大部分化学行业巨头的相同点。光是孟山都所经历过的收购和拆分就能写满满一张纸,更不要说这其中还和孟山都之前干过的一些 “恶行”(多氯联苯、橙色剂,再这样下去真的会跑题)有关系。

但是两者之前在农业植保方面也有过直接的联系,早在 1954 年,双方就合作建设聚氨酯的生产厂以及市场推广。

1964 年孟山都还购买了 IG Farben,后者原来是由 BASF、拜耳、Hoechst、Agfa、Griesheim-Elektron、Weiler Ter Meer(看懂拜耳就好)组建的化工企业集团,但是在二战中直接资助纳粹政权,甚至在臭名昭著的奥斯维辛集中营中建立自己的工厂。在二战结束之后,IG Farben 便被盟军没收所有财产,并最终于 2012 年被彻底清算。

2007 年孟山都在收购另外一家棉花种子公司的时候,因为垄断问题被要求剥离其中一部分棉花业务,而接手的公司正是拜耳。

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还有一点也许是让拜耳自己最郁闷的,拜耳最引以为豪的发明阿司匹林在美国最终被取消专利权,技术公开之后的结果是,孟山都现在已经成为了美国最大的阿司匹林制造商。

当然最重要的还是两者在农业项目方面的 “交锋”,孟山都早在上世纪 70 年代就开始了转基因技术的研究,最终也拿出了抗除草剂种子(然后就可以随意使用除草剂,比如草甘膦类。目前种类包括玉米、大豆、棉花、甜菜、油菜、小麦),抗虫棉、牛生长激素这样的实际产品。

但正是因为在转基因方面投入了大量的力量,孟山都在除草剂、杀虫剂方面逐渐被拜耳所赶超。这其中也与孟山都的种子的农药抗性有直接关系,也让农户能够在使用它们种子的前提下更加 “随意” 的使用农药。

为什么 “拜耳” 要收购 “孟山都”?

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在 5 月 10 日拜耳写给孟山都 CEO 休·格兰特的信件中,提到了一个计划的概述:结合目前孟山都在种子业中第一的实力与德国拜耳在农药方面的实力,打造一个 “真正全球性的农业领导者”。

既然关键词是打造全球性领导者,那么自然不能不提竞争对手的状况,与孟山都直接对应的是欧洲种子公司先正达(黄金大米就是他们的产品),2015 年孟山都就曾两次不顾反垄断的惩罚收购先正达。但是先正达两次均没有答应收购要约,而是与德国巴斯夫以及中国化工集团进行接触。

今年 2 月 3 日,中国化工集团以每股 465 美元(总价 430 亿美元)的价格成功完成对先正达的收购,从实际意义上形成了对孟山都以及其他农业化工企业的威胁。这也许是刺激拜耳此次收购孟山都的一个重要原因。

另外一方面,孟山都和拜耳在自己的农业产品上都拥有大量的专利,拜耳 2015 年就通过违约和侵权类诉讼获得了 41 亿欧元的 “特别收益”。

姜韬,中国科学院遗传与发育生物学研究所高级工程师,在接受爱范儿的采访的时候就表示:“如果收购,知识产权更有利于集中规划,全球布局”。

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最近的另外一则新闻我们也需要纳入考虑范围——美国科学院于 5 月 17 日发布了一份最新的报告《基因工程作物:经验与展望》。

这份详尽的报告是由美国科学院、工程院和国家医学院召集的 50 多为科学家、研究人员、农业和工业专家组成的编委会制作。其中的内容信息量也很大,但是总结起来就是 “转基因作物与传统方式种植的作物相比,并不会为人体健康带来更高的风险。”

这个结论的得出还结合了来自美国、加拿大与英国、西欧地区疾病情况的对比,同时编委会的人员均为公里的科学家,不包含各大农业公司的技术人员。可以说是一份相对全面而且公正的转基因报告,也很有可能成为目前公众对转基因技术看法的转机。

不难看出,在逐步证明 “转基因” 无害化之后,孟山都这家掌握了农作物转基因技术的公司价值已经进入了上升通道。无论拜耳收购孟山都之后是否能够打造出 “全球化的农业领导者”,孟山都的专利技术的价值都将通过各种方式体现出来,这笔买卖看似不亏。

拜耳的收购必将一波三折

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在之前的收购邀约中,拜耳给孟山都开出的价格是 122 美元每股,随之而来的是拜耳股票的持续走低和孟山都股票的飞速上涨。

从孟山都进 3 年以来的股票表现可以看出,2015 年下半年开始因为公众对转基因技术的担忧,其股价从最高峰时期的 120 美元上下直接掉到了 85 美元的低谷,数次反弹也未能在 95-100 美元的区间站稳,但最近半个月不到的股票却犹如火箭发射一般猛涨。

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孟山都过去 3 年的股价波动

尤其是在拜耳收购邀约发布的当天,其股价开盘价已经较前一天上涨了 10 美元,在短短的 9 天的时间里,孟山都的股价已经从 90 美元上涨到了 110 美元,这个上涨带来的市值增长已经超过了 100 亿美元。

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今年 5 月孟山都的股价波动

正如华尔街日报采访的一位孟山都股东所说的那样:“122 美元是一个很好的初始出价,但是还有一定上涨空间,孟山都还能获得更大的利益。”

相比初始的溢价比例 37%,目前拜耳的邀约溢价比例已经不足 10%,提升邀约的价格几乎成为必然。

果不其然,就在昨天 5 月 24 日孟山都已经正式拒绝了拜耳的第一次邀约,原因也很简单:

拜耳的提议不完全而且报价不足,不过孟山都仍愿意继续进行建设性谈话,并且评估这次交易是否能实现股东利益最大化。

同时拦住拜耳收购成功的还有另外一个障碍——反垄断。就像上文提到的那样,拜耳和孟山都之前进行的数次收购中就曾因为反垄断的规则进行了无数次的拆分、合并。而由反垄断措施引起的拖延同样也可能会给拜耳带来损失。

对于拜耳第一次的收购计划中,有第三方银行机构估计将会使拜耳自身的债务翻倍至 40 亿欧元(44 亿美元)。随着孟山都方面提出的价码不断提高,债务的预期数字也将不断上涨,这甚至有可能对拜耳未来的生存造成冲击。

总结:转基因行业大战只会愈演愈烈

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在美国科学院的转基因报告出炉之后,转基因技术很有可能迎来一个爆发的拐点。而未来市场发展的潜力就主要集中在亚洲、南美。相比转基因作物已经广泛推行的北美、始终不愿意接受转基因的欧洲,如何抢夺这一块市场已经成为了各大农业科技公司的下一个目标。

我们有理由相信拜耳此次的收购只是这一领域一个 “普通事件”,未来农业科技领域的收购与反收购还将愈演愈烈。

题图来自 Haikudeck
插图来自 BayerQzInhabitat电影《师父》InquisitrNdhElchananMosselRssingMarketwatchMinutoya

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