特斯拉 Model 3 交付前与后，都哪些巨头坐不住了？

Model 3 就在这儿，它是这个世纪最重要的一款车。——《Motor Trend》杂志

一周多前，加州 Fremont 特斯拉工厂，我们见证了出行时代从汽油到电动演化的一小步——30 台 Model 3 被交付给了首批幸运车主。

（图自：techcrunch）

而就在这一周以来，关于 Model 3 和特斯拉的消息依然没停下：

8 月 8 日本周二，埃隆·马斯克确认 Model 3 电池容量 50/75kWh，电机功率 258 马力。
8 月 7 日本周一，特斯拉宣布将发行 15 亿美元垃圾债券（junk bond），以助力 Model 3 接下来的大规模生产加速。
8 月 2 日上周三，特斯拉公布二季度财报，当期亏损小于预期；季度电话会议上，埃隆·马斯克表示约有 6.3 万 Model 3 订单被取消，订单总量由 51.8 万降至 45.5 万台。

垃圾债券一词并不能凭字面含义来解读。所谓“垃圾债”是一个特有金融名词，指某些收益明显偏高、违约风险较大的公司债券。

由于信用评级较低的公司发行的债券违约风险一般更大，于是发行方需以更高的票面利率做补偿。但高利率实际上会面临不小的兑付风险，因而这类债券被人们称为“垃圾债券”。

按照正常公司经营标准，目前特斯拉尚未盈利大笔烧钱的财务状况，使得标普对特斯拉公司的长期信用评级维持在了 “B-” 的低水平。据悉，此次特斯拉 15 亿债券的利率将在 5% 左右，远高于当前的同期美国国债利率。

（Model 3 卡片钥匙解锁，图自：Twitter）

这已是今年来，特斯拉第 n 次为 Model 3 投产大计融资。先是在 3 月发行 12 亿美元规模可转债（一种到期后可选择转为股权的债券），后在 6 月份将信贷协议规模扩大 8 亿美元。

这次的 15 亿美元，是特斯拉首次发行非可转（为股权的）债券。

特斯拉此前的融资手段，主要是间接融资（银行信贷）和股权融资（股票增发和可转债）。前者会对抬高资产负债率，增加财务风险（参考乐视）；后者虽可巩固资产负债表，却会稀释现有股东手中的股权。

发行不可转换的高收益债券，意味着特斯拉不再寄希望于以股权换取较低的利率并吸引投资者，而是想找到和自己同样对 Model 3 和公司的未来充满信心，以期获得高额收益的投资者。

我们希望能在美国保持绝大部分生产，但很明显在中国和欧洲建立超级工厂，并为当地市场服务是有意义的。——埃隆·马斯克，8 月 2 日季报电话会议

从美国地区优先交付，可以明显看出特斯拉对本土市场的重视程度要超过其他地区，这在中国电动车用车环境还很不成熟的情况下不难理解。但当 2018、2019 年 Model 3 最终入华，它将面对的竞争者将早不再是今天这般稚嫩。

和这些特斯拉“自娱自乐”的消息相比，更有意思的是 7 月 28 日 Model 3 交付仪式前后，不约而同集中发出的一系列声音。

前四天， 7 月 24 日，梅赛德斯·奔驰正式宣布，将退出德国房车大师赛（DTM），并在 2019 年加入 Formula E 电动方程式。
前三天，7 月 25 日，宝马集团确认，将会在 2019 年推出基于三门 Mini 的纯电动车。
前两天，7 月 26 日，英国宣布将会在 2040 年禁售全部燃油车，禁令中还包括了油电混动。
前一天，7 月 27 日，玛莎拉蒂母公司 FCA 集团 CEO 表示，玛莎拉蒂正在开发两款电动车型。
前一天，7 月 27 日，保时捷宣布将退出 WEC 耐力赛（勒芒）LMP1 组，并计划在 2019 年进入 Formula E 赛场。
后两天，7 月 30 日，奥迪表示将会在 2022 年前缩减 120 亿美元成本，以支持未来的电动转型战略。

（Formula E）

这显示出世界正发生多大变化，不仅是汽车运动，更是整个汽车制造工业。——Formula E 创办者兼 CEO Alejandro Agag。

去年退出勒芒的奥迪，已在 7 月初宣布进军 Formula E，紧接着宝马也确认加入 Formula E。初生于 2014 年的电动方程式锦标赛，会在未来短短两年内，迎来奔驰、宝马、奥迪、捷豹、保时捷等多家豪车厂队同台竞技的盛况。

DTM 和 WEC，都是全球地位仅次于 F1 的顶级专业赛事。前者虽为德国国内比赛，却是世界范围内最负盛名的房车赛，被誉为“扣上壳子的 F1”。后者中的法国勒芒站，更是与 F1、WRC 并列全球三大汽车赛事，LMP1 组则是 WEC 中的最高组别。

Formula E 将成为本世纪以来，第一个让德系豪华车四强厂商齐聚的专业汽车赛事。

（DTM 2013 赛季，图自：touringcartimes）

汽车比赛历来是民用汽车的炼金场，百年来它伴随着汽车诞生与发展。从四轮碟刹到双离合变速器，从燃油直喷到涡轮增压，甚至混动和纯电动的发展和应用，如今市售民用车的诸多先进技术，都受益于黑白格子旗下飞驰的赛车。

（保时捷赛道技术向民用车转移，图译：微博@陈哲然Dk ）

汽车厂商参与赛车的目的，一是在比赛中增加车型与品牌曝光，提高自身影响力和品牌内涵；二是试验并获取宝贵的经验技术，反哺民用车提高市场竞争力。蔚来 EP9 在纽伯格林北环赛道跑出 6 分 45 秒的惊人圈速，离不开蔚来 NextEV 车队在 Formula E 中的耕耘。

在奥迪、宝马、奔驰、保时捷相继退出 DTM 和 WEC（LMP1 组）之后，全球性汽油赛事的最后壁垒，将仅剩下拥有法拉利、奔驰等厂商的 F1。

今天我们确认，这意味着到 2040 年，将不再有搭载汽油机或柴油机的新车。——英国环境部长 Michael Gove。

在英国之前，法德两国都已宣布将在 2040 和 2030 年禁售燃油车。而英国的禁令更加坚决，不仅会禁售汽油和柴油车，油电混合动力也被包含在内。2040 年的英国市场上，可能仅剩下纯电一种选项。

7 月 24 日，英国商务部长 Greg Clark 表示，将投资 2.46 亿英镑支持本国的汽车电池技术。MINI 母公司宝马随即宣布，2019 年问世的新电动版 MINI 将会继续在英国组装生产。此前因英国脱欧问题，宝马曾考虑将电动版 MINI 放在德国生产。

其实，不论是汽油车禁令还是各大车厂的表态，在 Model 3 交付仪式之前，既早有眉目，又是人尽皆知的必然趋势。但大家纷纷集中在 7 月的最后一周公布决心，怕是和 Model 3 不无微妙联系。

尽管相比 Model S/X，特斯拉已经将拥有 Model 3 的准入门槛大为压低。但也需要明确，Model 3 虽“亲民”但远不是所谓“国民车”，车头的 T 字徽章依然代表着更高一级的价值水平。

（保时捷 Mission E 概念车）

于是，当落在宝马 3 系价位的特斯拉 Model 3 终将交付，最先按捺不住的是德系三驾马车，以及稍贵一些的保时捷和玛莎拉蒂。Model 3 的价格也许和它们的主力车型还有差距，但“一家硅谷公司造出这样一款纯电动车”，既会动摇更高级别消费者选择汽油车的决心，也会让他们怀疑传统豪车厂商在电动时代掉队的可能性。