【持续更新】苹果投资人会议：回购股票、派发股息

在会议前的简短的声明中，Tim Cook 指出：

我们已经运用现金对我们的业务进行大量的投资，包括研发、发展、收购、开张新的零售店，战略性投资以及长期向供应链进行资本输出，以坚实我们的基础。

即使我们做出了这些投资，我们仍可以保证拥有足够的战备资金以抓住战略机遇，，并拥有充足的现金去运营我们的业务。因此我们开始派发股息，以及回购股票的计划。

这一计划为期 3 年，将用掉苹果 450 亿美元现金。由今年 7 月 1 日开始，苹果每季度将派发股息 2.65 美元。公司还将花上 100 亿美元来回购股票，由今年 9 月 30 日开始。

根据 Sterne Agee 分析师 Shaw Wu 的统计，苹果最近四个季度的自由现金流为 453 亿美元。所谓自由现金流，它是一种财务方法，用于衡量企业实际持有的能够回报股东的现金。指在不危及公司生存与发展的前提下可供分配给股东动最大现金额。Shaw 还指出，鉴于 iPhone、iPad、Mac 等关键性业务在未来的增长，苹果的自由现金流可能将达到 700 亿或 800 亿美元。

庞大的现金，有限投资和收购机会，使苹果处于 “有钱没处花” 的苦恼。而去年苹果收购闪存控制芯片制造商 Anobit，花了 5 亿美元。这已经是公司自 1997 年前收购 NeXT 之后最大数额的收购。对于苹果手中持有的那 1380 亿美元现金来说，这不过小菜一碟。

除了收购公司，投资供应链也是苹果重要的开销之一：

苹果 2008 年与三星有一笔 NAND 闪存交易，在 2009 年与东芝有一笔 5 亿美元交易，在 2010 年 39 亿美元投资了 “重要配件供应商”。2011 年苹果又发现了 “专利” 这个热门金矿值得投资，尤其是购专利可以直接减少 iPhone 专利成本，但一项北电专利竞购案 “仅仅” 花去 26 亿美元

专利也是苹果另一开销：

2011 年苹果又发现了 “专利” 这个热门金矿值得投资，尤其是购专利可以直接减少 iPhone 专利成本，但一项北电专利竞购案 “仅仅” 花去 26 亿美元

但我们可以看到，尽管苹果在不断地花钱，它实际手中的现金依然在不断地增多，这就是 “有钱没处花” 的烦恼。一般解决这种烦恼的方法，就是回报股东。这样能够可以满足股东的意愿，增加投资者的信心，从而拉高股份。而回购股票，则可以通过减少外部流通股，增加每股收益。

假设一家公司有 10 万股外部流通股，定价 10 元，如果用 10000 元购回 1000 股，这时外部流通股还剩 9.9 万股，每股 10 元。假设盈利持续增长，那么被稀释后的那 9.9 万股每股收益跟随上涨。

Tim Cook 在这个时候启动回购股票、派发股息的计划，可谓恰到好处。

除了回报股东这一主题以外，这次投资者会议中苹果 CFO 奥本海默说，现在苹果还有 177 万受限股（RSU）没有解禁。事实上，这 177 万 RSU 中，Tim Cook 就占了 100 万股。他在 2016 年可以解禁 50 万股，到 2021 年可以解禁另一半，这是他上任时乔布斯亲自给他安排的股票。下图是苹果几大高管的持股情况，与微软的作为对比：