IPO 之后,Facebook 秉承资本意志的新开始

公司

2012-05-22 09:19

作为社交网络的翘楚,Facebook 的一举一动都令人瞩目,更不用说上市募资这种大事件。作为系列文章第二篇,我来说说 IPO 之后的 Facebook。

上次调侃了一下不负众望的 38.23 美元的股价。以 Facebook 的股票定价角度,简单分析下投资者希望得到什么样的回报,从而得出未来的 Facebook 将是怎么样的规模。虽然第一天承销商的 “发行价保卫战” 让 Facebook 的前景迷离了一些,但是另一个角度来说,如果 Facebook 发行价定为 20 美元左右,我认为第一天股价也会升值至 38 美元附近,或许 35 美元,所以这个价格,其实也符合投资者期望的。

再回到枯燥的经济上来,从数据的角度来说,Facebook 的市净率 [1] 为 19.08,属于高值,甚至高于一脸 “泡沫相” 的 LinkedIn。市净率的通俗含义就是:市净率低的股票,投资价值高,反之相反。也就是说,Facebook 属于市盈率,市净率 “双高” 的高危股票,稍微有经济学头脑的股票交易者,都不会轻易投资。无怪乎《经济学人》认为股价会下探至 30 美元左右。而在 TheVerge 的 Facebook 上市首日价格直播中,也有人断言对降至 25 美元左右。

那么我们回头来看看所谓的 “完美价格”—— 38 美元。通过分析,我们知道目前股票都在承销商、Facebook 利益相关人和部分股民手中,因为定价过于完美,所以不像其他的初发股票,让第一批公开投资者获得收益,而且还有赔本的可能,那么资本的压力必然会转嫁给 Facebook。要知道,一朝 IPO,Mark Zuckerber 再也不能用那张 “I’m CEO, bitch!” 的名片了,而只能正正经经地按资本规律经营公司。这位饱受争议的公司领导人,在普通媒体被批评为 “散漫随意”,然而许多经济专刊确认为其 “年轻而保守”。

说了这么多 Facebook 的股票,这只是新闻而已,或者是美国股民们感兴趣的,对于一般的 Facebook 用户,或者远在中国的你我有关么?

必然有关,Facebook 是世界第一大社交网络,同时也是世界第一大网络应用平台,这是 Facebook 倾尽数年心血打造的产品,目前已经在世界范围形成垄断,全世界七分之一的人使用其服务,身后追随者无数,已经打造一个非常完善的生态网络。

至于中国市场,虽然目前中国地区用户无法使用 Facebook 的服务,但是没人认为 Mark Zuckerberg 的几次到访中国,是来看丈母娘的。相信许多 Facebook 的投资者,也看中中国市场这块儿潜在红利,一旦征服这个拥有全球最大互联网用户的市场,对于 Facebook 的市场前景,将会有明显的提升。而当 Facebook 进入国内市场的时候,本就接近饱和的中国社交网络,会有怎样的变化,这也值得我们思考。

然而目前 Facebook 的问题不在于此,虽然其广告盈利数字值得称赞。但是相对其引以为傲的庞大用户数量来说,不到 10 亿的广告收益,可以称为可怜。

而对于移动市场, Facebook 可以说是被动进入,最开始的官方移动应用,只能满足用户通过移动设备进行基础的使用。据 Comscore 提供的数据,Facebook 美国用户通过移动设备使用 Facebook 的服务时间为 7.4 小时/月, 高于每月 6.5 小时的台式机使用其服务的时间。加上 5 亿的移动版用户,Facebook 通过移动市场盈利为多少?零!

是的,一片空白。虽然有人认为 Facebook 会像谷歌和苹果那样推出移动广告平台,但我认为相对于更传统的后两者,Facebook 在移动市场的广告方式,应该会是截然不同的。

现在看看,是不是 38 美元的股价,有那么一点高呢?看到这里,如果你认为我是个 Facebook 黑,那么恭喜你,猜错了。

Facebook 的股价,也并非溢价。如果没有泡沫,那么高科技公司的股票,就是垃圾股,泡沫对一些人而言是畏之如虎;对于高科技行业来说,却是甘之如饴。君不见 2000 年的泡沫股灾,其实带来了信息高速公路,和一切我们正在享受的网络便利?相同的,看似泡沫的 Facebook 和 Linkedin,同样会给我们期待。

Facebook 从诞生开始,就拥有伟大公司的气质。论据就是它一直被用来与和伟大的公司谷歌、苹果们比较。其 IPO 之路,也类似谷歌,手头没有什么特别出众的盈利方式,却拥有着广阔的未来。然而一个一直 “赢得未来” 的公司,必然会陨落,谷歌误打误撞得到搜索广告这块儿宝,Facebook 靠什么来赢得未来?需要被吐槽的是,Facebook 的算盘打的很好,未来中国市场,必然会刺激投资者冒险,广阔的移动市场更是让人难以忽视,相对于当年颇有 Geek “光棍” 气质的谷歌,Facebook 在勇气上,矮了一头。

其实一直存在一种论调,Facebook 是理想主义,Mark Zuckerberg 希望这个平台成长,而牺牲广告利益。我一直不能理解这个观点。

从诞生的第一天,Facebook 就是一个商业气质十足的公司。在商场摸爬滚打多年的商业巨头,如李嘉诚们等各个天使,难道会出于爱心给一个毛头小子的梦想公司砸钱?现实是现实,而非通话。“理想主义” 的论调无法掩盖事实——整个 Facebook 的管理层,在当今科技业界堪称豪华,虽然一个个名不见经传,但是通过各种文章的科普,那些看似玩世不恭的年轻人们的简历,足够吓死人。另外,在技术储备上, Facebook 也是业界领先,这也是美国高科技企业与目前国内的效仿者们的本质区别。在代码贡献上,Facebook、twitter 都跻身前列,通过对服务器和代码的不懈优化,带给用户难以察觉但又潜移默化的良好使用体验。

在引用一句已经在这几天被引用滥的话, Mark Zuckerberg 宣称:

IPO 当然是公司历史上一个重要的里程碑,但这不是我们要做的事情。我们的目标不是(仅仅)成为一家上市公司,我们的使命是让世界更加的开放和连通。保持专注,继续前行。

鬼才信咧。以史为例,朱元璋问计谋士,如何夺取天下,答曰:“高筑墙,广积粮,缓称王。” 目前 Facebook 集聚顶尖工程师,时刻增加技术储备,然后在 IPO 之后告诉大家,我还是原来的我,呵呵!

文章最后,再强行聚拢下整篇 “散文” 的观点,IPO 之后的 Facebook,肯定会有变化,而且会是大动作,因为目前的 Facebook,已经掺杂了资本的意志,以资本亘古不变的逐利性,Facebook 不可能保持原先的淡然。

高筑墙,广积粮,不是不称王。Facebook 在等待,等待一个明晰的盈利模式。那我们也准备好茶水、瓜子,拭目以待。

 

[1] 市净率: 市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。 市净率可用于投资分析,一般来说市净率较低的股票,投资价值较高,相反,则投资价值较低;但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。

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